Las aseguradoras de vida estadounidenses están más expuestas a la deuda «de riesgo» que en 2007, según un estudio.

Las aseguradoras de vida estadounidenses están ahora más expuestas al crédito de riesgo que en el período previo a la crisis financiera mundial, según un estudio de la Junta de la Reserva Federal.

La investigación, publicada el 21 de marzo, afirma que, desde la crisis de 2007-2009, «la proporción de activos de la cuenta general de las aseguradoras de vida expuestos a deuda corporativa con calificación inferior al grado de inversión («riesgosa») se ha duplicado aproximadamente».

Ken Kutner, profesor de estabilidad financiera en el Williams College de Massachusetts, explica a Central Banking que la situación recuerda a AIG, la compañía de seguros que la Reserva Federal tuvo que rescatar en 2008.

«Hace 17 años vimos cómo las aseguradoras pueden asumir muchos riesgos sin que nadie se dé cuenta, y sabemos cómo terminó esa historia», afirma. «Después de haber aprendido la lección con esa experiencia, estoy seguro de que la gente de la Reserva Federal está muy atenta al riesgo en el sector de los seguros».

Los autores del estudio, Sydney Carlino, Nathan Foley-Fisher, Nathan Heinrich y Stéphane Verani, afirman que la exposición de las aseguradoras a la deuda de riesgo «se ha disparado y ahora supera la exposición del sector a los títulos respaldados por hipotecas residenciales de alto riesgo a finales de 2007».

Las aseguradoras de vida invierten en empresas de riesgo de forma indirecta mediante bonos corporativos de alto rendimiento y préstamos apalancados, afirman los autores. Estas aseguradoras también están expuestas a deuda con calificación inferior al grado de inversión a través de préstamos sindicados, obligaciones de préstamos garantizados, obligaciones de préstamos garantizados del mercado medio, empresas de desarrollo empresarial y fondos de préstamos de empresas conjuntas. Los gestores de activos de las aseguradoras de vida se han convertido en importantes originadores y gestores de estas estructuras de préstamos.

«Las asociaciones entre las aseguradoras de vida y los gestores de activos han creado estructuras complejas y posiblemente opacas para aumentar el rendimiento de las inversiones», escriben los investigadores. «Estos acuerdos buscan desplazar las asignaciones de las carteras hacia la deuda corporativa de riesgo, al tiempo que se aprovechan las lagunas derivadas de las metodologías de las agencias de calificación y las normas contables».