El Banco de Canadá recorta los tipos de interés y pone fin a la restricción cuantitativa

El Banco de Canadá redujo hoy (29 de enero) su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 3 %, y puso fin a su programa de endurecimiento cuantitativo.

El gobernador Tiff Macklem afirmó que «sin duda» la amenaza de los aranceles había influido en la decisión del banco. Sin embargo, señaló que la política monetaria no puede compensar por completo los efectos negativos de los aranceles.

Una guerra comercial perjudicaría gravemente la actividad económica en Canadá, afirmó Macklem. Añadió que será un shock complejo al que deberán responder los responsables de la política monetaria, ya que reducirá el crecimiento y aumentará la inflación.

«No podemos hacer frente al mismo tiempo a un crecimiento más débil y a una inflación más alta», afirmó Macklem. Afirmó que el banco analizará qué efecto es más fuerte y rápido, y que la política monetaria se centrará en la fuerza predominante.

Sin embargo, el banco destacó las dificultades de analizar los aranceles, dada la falta de claridad sobre lo que se impondrá. Afirmó que el «alcance y la duración» de una posible guerra comercial son «imposibles de predecir» en este momento, por lo que sus últimas previsiones omiten los efectos de los aranceles. En su lugar, publicó un análisis de escenarios sobre el posible efecto de las restricciones comerciales.

Sin tener en cuenta el efecto de los aranceles, el banco considera que los riesgos para las perspectivas de inflación están, en general, equilibrados.

Philip Cross, investigador principal del Instituto Fraser y exanalista económico jefe de Statistics Canada, afirma a Central Banking que el Banco de Canadá no debería tener en cuenta las posibles medidas políticas de Trump. Cross sostiene que el banco debería centrarse en las acciones reales de Trump y no en sus publicaciones en las redes sociales o sus comentarios sarcásticos.

«El banco ya tiene suficientes retos con el crecimiento inesperado de la economía real y la inflación obstinadamente alta. No necesita buscar todos los posibles problemas que Trump podría crear hasta que eso ocurra», afirma.

Sal Guatieri, director y economista senior de BMO Capital Markets, afirma que la amenaza inminente de los aranceles debería ser una prioridad para el banco central. Añade que podría debilitar gravemente la economía canadiense y aumentar la tasa de desempleo.

Guatieri sostiene que el banco debería responder «agresivamente» a los aranceles, pero solo cuando se materialicen. También afirma que debería «prever el probable impacto temporal al alza sobre la inflación de las medidas de represalia y la depreciación de la moneda».

Reanudación de las compras de activos

El Banco de Canadá afirmó que había completado la «normalización» de su balance y puesto fin a la restricción cuantitativa. A finales de 2024, el banco poseía activos por valor de 280 000 millones de dólares canadienses (194 000 millones de dólares estadounidenses).

Afirmó que reanudaría las compras de activos en marzo, «comenzando de forma gradual para que su balance se estabilice y luego crezca modestamente, en línea con el crecimiento de la economía».

En un aviso al mercado publicado junto con la decisión sobre política monetaria, el banco aclaró sus objetivos: «Las compras tienen por objeto sustituir los activos que vencen, compensar el crecimiento de los billetes en circulación y estabilizar los saldos de liquidación dentro de un rango a lo largo del año».

El banco llevará a cabo operaciones de recompra a plazo cada dos semanas a partir del 5 de marzo y comenzará a comprar bonos del Estado «a finales de este año».