Premio ecológico: Banco de la Reserva de Nueva Zelanda

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha sido durante mucho tiempo un pionero, sobre todo por ser el primer banco central en fijar los tipos de interés de forma independiente con el fin de alcanzar un objetivo de inflación. Su última innovación, la incorporación de los riesgos climáticos en su programa de pruebas de resistencia bancaria, podría tener un impacto aún mayor.

Stefan Gray, director de iniciativas climáticas estratégicas del RBNZ, afirma que esta labor no solo ha ayudado al banco central a cumplir su mandato principal, sino que también ha brindado la oportunidad de apoyar a los prestamistas que se encuentran en su primer año de aplicación del régimen obligatorio de divulgación de información relacionada con el clima de Nueva Zelanda.

«Incorporamos los aspectos que consideramos adecuados desde el punto de vista de la estabilidad financiera», afirma. «Consideramos que el cambio climático plantea riesgos para la estabilidad financiera que deben supervisarse para cumplir nuestros objetivos fundamentales. Pero también entendemos que el sistema financiero en general necesita una «mejora» de su capacidad para poder gestionar los riesgos relacionados con el clima. Las incertidumbres son nuevas, los datos suelen ser nuevos y hay que desarrollar nuevas habilidades y sistemas. Es necesaria la colaboración para ayudar a ambas partes de la ecuación, las empresas y los reguladores, a avanzar».

Como punto de partida, el RBNZ perfeccionó los escenarios esbozados por la Red para la Ecologización del Sistema Financiero para tener en cuenta los riesgos específicos a los que se enfrentaba Nueva Zelanda. «Tenemos un gran sector agrícola que podría ser propenso a la sequía, por lo que añadimos un evento físico para reflejarlo», afirma Ken Nicholls, jefe del equipo de pruebas de resistencia del banco. «El riesgo de inundaciones para las hipotecas era algo que también queríamos poner a prueba».

El banco central también añadió eventos que normalmente no aparecerían en las pruebas de resistencia climática reglamentarias, como una rebaja de la calificación crediticia que aumentaría el coste de la financiación para los bancos.

«Intentamos tener en cuenta lo peor de ambos mundos», afirma Nicholls. «Seguimos un escenario de transición retrasada: seguíamos teniendo un aumento de la temperatura media global de dos grados para 2050, pero supusimos que habría dos grupos de países: algunos países con menores emisiones que realizarían la transición primero, como Nueva Zelanda, y otros con mayores emisiones que la realizarían más tarde, pero que tendrían que hacerlo rápidamente. Así pues, teníamos el escenario de política actual del NGFS para el riesgo climático y físico, que se refiere principalmente a la productividad. Y luego teníamos también el impacto de la transición retrasada. Además, añadimos todos esos componentes adicionales para Nueva Zelanda —la rebaja de la calificación crediticia, las inundaciones y la sequía— y realizamos numerosos modelos del impacto en el PIB».

Jonathon Adams-Kane, asesor del RBNZ para las pruebas de resistencia, afirma que su escenario acabó siendo más severo que el del NGFS porque tuvo en cuenta los riesgos específicos de Nueva Zelanda. «Teníamos un importante precio de las emisiones en la agricultura, además de las sequías, y el precio de las emisiones específico para la agricultura no figura en los escenarios del NGFS», afirma. «Pero eso es muy importante para nosotros, aunque no lo sea para muchos países grandes y avanzados».

A la hora de concretar las repercusiones financieras específicas en las empresas, el RBNZ dejó en manos de los bancos la elaboración de sus propios modelos de riesgo crediticio. Quería evaluar los riesgos relacionados con el clima para los cinco bancos más grandes de Nueva Zelanda, que representan alrededor del 90 % de la exposición en el mercado crediticio del país. Estas entidades crediticias también tuvieron que idear eventos de riesgo operativo relacionados con el clima, como daños físicos a la propiedad y acciones legales por la venta de hipotecas en zonas afectadas por inundaciones, e incorporarlos a la prueba de resistencia.

«Ya habíamos pedido a los bancos que recopilaran datos sobre los riesgos relacionados con el clima, lo que nos permitió elaborar una prueba de resistencia climática completa para un periodo de 28 años hasta 2050», afirma Nicholls.

Se trata de un plazo mucho más largo del que estaban acostumbrados los bancos. Nicholls explica que esto supuso alejarse de las pruebas de resistencia de los ratios de capital y centrarse más en los dividendos y la rentabilidad durante un periodo más largo.

«Descubrimos que los dividendos caerían alrededor de un 40 % durante el periodo de 28 años, lo que reduciría la resistencia de los bancos a otras crisis», afirma. «Esto dio lugar a un debate en el que participaron los responsables de gestión de riesgos de los bancos y los directores financieros sobre cómo podrían desarrollarse estos acontecimientos. Afirmaron que disponer de cifras al respecto, en lugar de limitarse a hablar cualitativamente todo el tiempo sobre los riesgos relacionados con el clima, realmente enriqueció la conversación».

Adams-Kane afirma que, en lo que respecta a la agricultura y los préstamos hipotecarios, el RBNZ presionó a los bancos para que realizaran modelos de riesgo crediticio a nivel micro, analizando a cada cliente, propiedad o nivel de préstamo de forma individual.

«La modelización de los prestatarios no agrícolas aún no se encuentra en esa fase, pero varios bancos están desarrollando sus bases de datos para poder introducir ese tipo de modelización granular», afirma. «Incluso en el caso de las hipotecas, a los bancos aún les faltan algunas variables importantes: por ejemplo, no suelen disponer de la altura del suelo de las propiedades y tienen que hacer suposiciones cuando eso es importante para el riesgo de inundación. Una diferencia de tan solo medio metro en la altura del suelo puede tener un impacto significativo en el riesgo de inundación de una propiedad».

El RBNZ pidió a los bancos que propusieran medidas de mitigación que pudieran aplicar, como la revisión de los precios de los préstamos para tener en cuenta el riesgo relacionado con el clima. «Si una propiedad se encuentra en una zona inundable, eso podría dar lugar a un aumento de los precios», afirma Nicholls. «Los bancos hablaron de pedir a los gestores de préstamos que tuvieran en cuenta estos riesgos en el escenario. También se debatió sobre el apoyo a sus clientes agrícolas en los planes de reducción de emisiones. Por lo tanto, hay medidas específicas que los bancos van a tomar como resultado de la prueba de resistencia».

El diseño de la prueba de resistencia también supuso tener en cuenta la realidad económica de Nueva Zelanda como país pequeño.

«Si un país muy grande actúa de forma más decisiva en materia de precios de las emisiones, acabará teniendo unos riesgos físicos algo menores, porque sus políticas mitigan el cambio climático real», afirma Adams-Kane. «Un país pequeño como Nueva Zelanda puede ser bastante estricto en sus políticas, pero si muchos países más grandes no lo son, los resultados físicos podrían ser tan malos como si no se fuera estricto».

«También estaríamos en una situación de desventaja comercial, ya que nosotros ya habríamos establecido precios de emisión, pero otros países no, lo que hemos tenido en cuenta en nuestras proyecciones del PIB», afirma Nicholls.

La retirada de las aseguradoras fue otro factor que se tuvo en cuenta en la prueba de resistencia. Es probable que el cambio climático haga que las aseguradoras se muestren cada vez más reacias a cubrir propiedades en zonas con riesgo de subida del nivel del mar o de inundaciones fluviales, lo que tendrá un efecto perjudicial en el valor de las propiedades.

«Es comprensible que, al igual que en muchas otras jurisdicciones, aquí se preste especial atención a si las propiedades en riesgo seguirán teniendo acceso a seguros asequibles y si la gente podrá obtener hipotecas para ellas», afirma Gray.

Además, las entidades crediticias no siempre saben si una propiedad está asegurada.

«Los bancos suelen incluir en sus contratos hipotecarios el requisito de que la propiedad esté asegurada, pero a menudo solo lo comprueban cuando se contrata la póliza», explica Adams-Kane. «Pasados 12 meses, cuando hay que renovar la póliza, ya no saben si la propiedad está asegurada.

Las conversaciones que hemos mantenido con los bancos sobre la retirada de los seguros han puesto de relieve este problema. Ahora los bancos lo están estudiando más activamente, y el sector de los seguros también es más consciente de la necesidad de los bancos de encontrar una forma de supervisar el estado de los seguros de las propiedades».

Gray afirma que, debido a la prueba de resistencia climática, los bancos y las aseguradoras están trabajando con sus clientes para encontrar formas de reducir su exposición a los riesgos físicos y de transición. «No quieren perder su licencia social para operar ni su cuota de mercado», afirma. «Están haciendo todo lo posible por conservar su base de clientes y contrapartes actual, buscando mejor información que ayude a sus clientes y colaborando con ellos en las posibles opciones para reducir la exposición al riesgo en sus carteras».

Otros países ya están mostrando interés en el enfoque de Nueva Zelanda. «El NGFS quedó impresionado por el hecho de que nuestra prueba fuera personalizada y se añadieran fricciones para adaptarla al contexto jurisdiccional», afirma Gray. «Hemos recibido respuestas de Filipinas y Namibia, economías pequeñas y expuestas que ven el valor de este tipo de enfoque, y en particular de reunir los riesgos físicos y de transición de la forma en que lo hemos hecho nosotros».

Los Premios de la Banca Central 2025 han sido redactados por Christopher Jeffery, Daniel Hinge, Daniel Blackburn, Joasia Popowicz, Riley Steward, Jimmy Choi, Levente Koroes, Thomas Chow y Blake Evans-Pritchard.