El FMI acuerda un préstamo de 20 000 millones de dólares con Argentina

El viernes 11 de abril, Argentina cerró un acuerdo de préstamo por valor de unos 20 000 millones de dólares con el Fondo Monetario Internacional, al tiempo que el banco central del país liberalizaba parcialmente sus controles cambiarios.

En un informe, la junta ejecutiva del FMI afirmó que había aprobado un acuerdo de financiación ampliado de 48 meses por un total de 20 000 millones de dólares. La institución afirmó que desembolsaría inmediatamente 12 000 millones de dólares y que otros 2000 millones estarían disponibles en junio, a la espera de una primera revisión del acuerdo.

La junta añadió que llevaría a cabo una segunda revisión a finales de 2025 con un desembolso de 1000 millones de dólares. A continuación, pasaría a realizar revisiones semestrales entre 2026 y 2029, con desembolsos de alrededor de 700 millones de dólares por revisión.

El mismo día, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció que, a partir del 14 de abril, permitiría que la moneda fluctuara frente al dólar dentro de un rango de 1000 a 1400 pesos. El BCRA había adoptado anteriormente un régimen de paridad móvil en el que se permitía que el peso se devaluara un 1 % cada mes. La moneda cerró el viernes a 1074 pesos frente al dólar.

Según el FMI, el programa tenía como objetivo «consolidar» los «impresionantes avances iniciales de Argentina gracias a las recientes medidas políticas», respaldadas por «fuertes ajustes fiscales y monetarios y esfuerzos de desregulación».

Desde que asumió el cargo en diciembre de 2023, el presidente de Argentina, Javier Milei, ha emprendido una serie de medidas de recorte de gastos y ha puesto fin a la financiación del gasto público por parte del BCRA. Estas medidas redujeron la inflación anual de cifras de tres dígitos en 2024 al 56 % en marzo.

Sin embargo, el Gobierno también optó por mantener los controles cambiarios para que el peso no se depreciara demasiado. Esto contribuyó a mantener baja la inflación, pero también llevó al BCRA a recurrir a sus reservas para sostener el peso. Además, supuso ir en contra de las recomendaciones del FMI sobre la flexibilidad del tipo de cambio.

En este sentido, la liberalización parcial del tipo de cambio será bien recibida por el FMI, aunque el BCRA aún necesita reservas suficientes para garantizar que el peso no se deprecie fuera del rango de flotación controlada. Tras meses de venta de dólares, las reservas internacionales de Argentina cayeron a alrededor de 24 700 millones de dólares la semana pasada, desde los 32 900 millones de dólares a principios de este año.

El acuerdo con el FMI debería ayudar al BCRA a reconstruir sus reservas. Luis Caputo, ministro de Economía de Argentina, dijo a los periodistas el viernes que el préstamo se utilizaría para recapitalizar el banco central y «continuar el proceso de desinflación», según informó el Buenos Aires Times .

El Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo también anunciaron el viernes paquetes de ayuda a Argentina por valor de 12 000 millones y 10 000 millones de dólares, respectivamente. Estos paquetes aún están pendientes de aprobación por parte de los consejos ejecutivos de las organizaciones y se utilizarán para financiar inversiones públicas y privadas.

Arturo Porzecanski, economista e investigador de la American University de Washington D. C., explica a Central Banking que el FMI está prácticamente «suscribiendo» la transición de Argentina a un régimen de tipo de cambio flotante controlado mediante el desembolso anticipado de 12 000 millones de dólares.

Añade que el acuerdo representa una «gran apuesta» por parte del FMI, especialmente porque Argentina no tiene previsto realizar ningún pago de capital a la institución hasta finales de 2026.

Georgina Gómez, profesora asociada de la Universidad Erasmus de Róterdam, afirma a Central Banking que el acuerdo con el FMI supone un impulso de confianza para Milei y respaldará sus esfuerzos por frenar la inflación.

Afirma que el paso a un régimen de tipo de cambio flotante controlado es «audaz, pero no descabellado». Argumenta que, aunque Milei está apostando «mucho capital electoral» por la liberalización del tipo de cambio, los riesgos están «bien calculados» y «el éxito parece posible».

Gregory Makoff, investigador principal de la Harvard Kennedy School de Boston y exdirector global de gestión de deuda soberana de Citi, cree que el acuerdo con el FMI representa un voto de confianza de la comunidad internacional hacia Argentina.

«Este es un gran momento», afirma Makoff, autor de un libro sobre la quiebra de Argentina en 2001, a Central Banking. «Este es el momento que recordarán, si todo va bien, en el que todo cambia».

Añade que los votantes argentinos deben aprovechar la ola de apoyo internacional y permitir que el Gobierno complete sus reformas económicas. Argentina tiene previsto celebrar elecciones legislativas a mitad de mandato en octubre.

No obstante, Makoff se muestra optimista sobre las posibilidades de éxito de la administración Milei.

«Este es el mejor equipo técnico que ha tenido el país en al menos 25 años», afirma, refiriéndose a los altos funcionarios de la administración. «Tienen todas las habilidades necesarias para tomar las decisiones difíciles».